Thetify术语表
B
Beta
在过去一段窗口里，指数每动 1% 这只股票平均动多少。
对卖方意味着什么：它是把不同标的换算到同一套指数口径、从而可以相加的那个换算率。
Beta 加权 Delta
把每笔仓位的 delta 换算到指数口径：delta ×（股价 ÷ 指数价格）× beta，再加总。
对卖方意味着什么：它回答的是糟糕月份里唯一要紧的问题：所有东西一起跌时，账户跟着动多少。
Black-Scholes
把股价、行权价、时间、利率、波动率变成期权理论价的闭式模型。
对卖方意味着什么：计算式反馈里每一个理论价与希腊值都由它算出，所以每道题都把自己的假设印在屏上。
保证金
券商要求的抵押物，通常只是行权价的一部分，而不是全额现金。
对卖方意味着什么：抵押少了，义务一分没少：第 2 课的回报率一律按 行权价 × 100 全额算。
备兑 call
手上已经有 100 股，再卖出一张 call。
对卖方意味着什么：它降低持股成本、封住上方还能跟到哪里；它不是下跌保护。
标准差
一组回报围绕自己均值的离散程度。
对卖方意味着什么：用「几个 σ」描述一次波动，只有说清这个 σ 来自哪个分布时才有意义。
标的
期权合约挂在上面的那只股票或基金。
对卖方意味着什么：在任何希腊值起作用之前，第 4 课先问它一个问题：在那个行权价上持有它，你接受吗？
波动率偏斜
不同行权价的隐含波动率不一样的那种形态，通常下方的 put 更高。
对卖方意味着什么：它就是价外 put 比对称模型给出的价钱更贵的原因。
波动率拖累
每日重置的杠杆基金在来回震荡的路径上，相对「指数涨跌的固定倍数」少掉的那部分。
对卖方意味着什么：相对指数对数收益的三倍，它只朝一个方向走：同样的时间里，这只基金涨回原点的路径比股票更难——第 20 课把它量了出来。
C
CVaR 5%
模型结果里最差的 5% 那一批的平均值，而不是 5% 那个分界点。
对卖方意味着什么：它回答的是「出事的时候有多糟」——盈利概率回答不了这个问题。
仓位管理
在账户规模与每张最坏结果已知的前提下，决定扛几张。
对卖方意味着什么：第 14 课按「连亏五笔之后账户还活着」来定仓位。
垂直价差
同类型、同到期日、不同行权价的两张期权，一卖一买。
对卖方意味着什么：长腿花掉一部分权利金，给亏损装上一个底，第 16 课量的就是这件事。
成本基准
把权利金算进去之后股票的实际成本：行权价 减 权利金。
对卖方意味着什么：被指派之后该拿去和股价比较的是它，不是光秃秃的行权价。
财报
公司在已知日期上发布的定期报告，把一个已知的未知数兑现掉。
对卖方意味着什么：它之前隐含波动率高是有道理的；第 8 课把「持有期跨过它」当成一个独立决策来看。
除息日
从这一天起买入股票的人不再拿到即将派发的那笔股息。
对卖方意味着什么：价内的卖出 call 最容易在它的前一天被行权，因为那笔股息比剩下的外在价值还多。
D
Delta
股价每动 $1，期权理论价跟着动多少；绝对值在 0 与 1 之间。
对卖方意味着什么：卖 put 时 |Δ| 约等于到期落在价内的概率，第 5 课挑行权价用的就是它。
DTE（到期天数）
距离合约到期还剩多少个自然日。
对卖方意味着什么：第 6 课在 30–45 DTE 开仓、把 21 DTE 当决策点，因为时间价值与 gamma 在那里都换了形状。
到期实值概率
模型算出的、到期那一刻期权处在价内的概率。
对卖方意味着什么：它接近 |Δ|，也是决定股票会不会真被指派过来的那个数。
到期日
合约结束的那一天；过了它，期权要么已被行权，要么归零。
对卖方意味着什么：卖方收的每一分钱都以这一天为尺度，所以日历和行权价一样要紧。
对数正态
Black-Scholes 假设的那个股价分布，教科书里的标准形态。
对卖方意味着什么：它把深跌算少了，所以用它算出来的 EV 会把卖 put 说得太好听。
对角价差
同类型的一张多头期权和一张空头期权，行权价不同、到期日也不同。
对卖方意味着什么：PMCC 就是其中一种；它占用的是净支出，长腿到期那天股价若在长腿行权价之下，这整笔都可能亏掉。
短勒式
同一只股票、同一到期日，一张价外 put 和一张价外 call 一起卖出。
对卖方意味着什么：收两份权利金，但要守两个行权价、没有定义好的最大亏损——第 22 课讲的就是这笔交换。
F
FOMC
美国利率决议会议，结果一出全市场同时动。
对卖方意味着什么：和财报不同，它在同一个下午打到账户里的每一只票，所以这是仓位问题，不是单只票的问题。
肥尾
极端波动在真实价格历史里出现的次数，远多于正态形态的模型给出的次数。
对卖方意味着什么：卖 put 就是拿一点权利金去承接这些波动，所以它真正的成本住在尾部。
G
Gamma
股价移动时 delta 本身变化的速度；平值且临近到期时最大。
对卖方意味着什么：gamma 高就是最后三周手感完全不同的原因：一点小波动就把 delta 改写，第 6 课把 21 DTE 定成决策点正是为此。
滚动
把手上卖出的那张买回来，同一动作里再卖出另一张，通常往后展期。
对卖方意味着什么：一次滚动同时动了四个数：净信用、盈亏平衡、年化、占用资金。
股息
按持股在登记日的归属，每股派发的现金。
对卖方意味着什么：它让卖出 call 的行权风险从单纯的价格问题变成了一个日历问题。
购买力
扣掉已有的抵押要求之后，券商还允许你动用的额度。
对卖方意味着什么：第 14 课按账户定仓位，不按券商还允许多少——这两个数恰恰在要紧的时候分道扬镳。
H
合格备兑 call
行权价与剩余期限都落在税法限定范围内的备兑 call，下面那些股票的持有期照常计算。
对卖方意味着什么：不合格的 call 会让股票的持有期时钟停住，所以 call 这条腿和股票那条腿不是两个互相独立的决定。
合约
一张标准期权，对应标的的 100 股。
对卖方意味着什么：本 app 里每一个「每股」的数乘以 100 就是「每张」的数。
回撤
从一个高点跌到随后那个低点的幅度，通常用百分比表示。
对卖方意味着什么：一个计划能不能活到「平均值开始起作用」的那一天，由它决定。
回测
把一条规则放到过去的数据上跑一遍，看它会产出什么。
对卖方意味着什么：它不付买卖价差、不会成交在坏价格上、也不会慌——第 15 课讲的就是这段差距。
滑点
计划里假设的价格与真实成交价之间的差。
对卖方意味着什么：每一次滚动的每一条腿上都要付它，所以滚动频繁的规则需要更厚的优势。
I
IV rank
今天的隐含波动率落在过去一年最低与最高读数之间的什么位置，用百分比表示。
对卖方意味着什么：读数高只说明同一个行权价比平时给得多；股价往哪走它一个字都没说。
IV 崩塌
一个排好期的事件把不确定性兑现之后，隐含波动率当场塌下来。
对卖方意味着什么：它是两面的：卖出的那张买回来更便宜了，但股价也可能先跳一下就穿过了行权价。
IV 百分位
过去一年里，隐含波动率低于今天的交易日占多大比例。
对卖方意味着什么：一次尖峰对它的扭曲比对 IV rank 小，所以两者要并排读。
J
价内（ITM）
股价低于行权价时 put 在价内；股价高于行权价时 call 在价内。
对卖方意味着什么：卖出的期权进了价内，指派就从这里来，内在价值也在这里取代了时间融化。
价外（OTM）
股价高于行权价时 put 在价外；股价低于行权价时 call 在价外。
对卖方意味着什么：卖在价外，买到的就是今天的股价与你将来接股价格之间的那段缓冲。
价差宽度
垂直价差两个行权价之间的距离。
对卖方意味着什么：宽度减净信用既是最大亏损也是占用资金，所以它是决定这笔单子多大的那唯一一个旋钮。
净信用
一张多腿单子开仓时净流入的现金：收到的权利金减付出的权利金。
对卖方意味着什么：在价差上它同时是这笔仓位盈利的上限，盈亏平衡也从它量起。
净借记
开仓时净流出的现金：付出的权利金多于收到的。
对卖方意味着什么：要净付钱的滚动是在买东西——通常是更低的行权价——第 11 课问的就是它买到了什么。
K
看涨期权
一张合约，给持有人在到期前按行权价买入 100 股的权利。
对卖方意味着什么：手上有股票时卖出它就是备兑 call；手上没有股票，上方风险就没有封顶。
看跌期权
一张合约，给持有人在到期前按行权价卖出 100 股的权利。
对卖方意味着什么：卖方站在这份权利的另一边，整门课讲的就是这个位置。
跨式
同一行权价（平值）、同一到期日的一张 put 和一张 call；两张都卖出就是短跨式。
对卖方意味着什么：它是两边都卖的结构里收得最多的，也几乎任何一点波动都会测试它，因为两个行权价一开始都在平值。
L
临期 gamma
delta 变化太快带来的风险，在最后几周急剧变大。
对卖方意味着什么：这就是 45 DTE 还很舒服的仓位，到 21 DTE 就需要做决定的原因——股价并没有干什么出格的事。
乐观偏差
在同一组假设下，对数正态 EV 减去用真实价格历史算出的肥尾 EV。
对卖方意味着什么：它把「教科书模型对这一笔到底夸大了多少」写成一个具体的美元数。
历史波动率（HV）
过去一段窗口里股价真实波动了多少，按年化表示。
对卖方意味着什么：把它和隐含波动率并排，是判断期权相对这只票的真实脾气贵不贵的最便宜的一把尺。
流动性
一张合约能不能在不怎么推动价格的前提下顺利成交。
对卖方意味着什么：滚动与防守都假设那张期权买得回来；流动性差的合约最先打破这个假设。
裸卖 put
下面没有买入 put 托底、亏损无封顶的卖出 put。
对卖方意味着什么：它留住全部权利金，也留住整条尾巴；第 16 课算的是「让出一部分权利金换来什么」。
M
买入 put
put 合约的买方一侧：按行权价卖出 100 股的权利，而非义务。
对卖方意味着什么：作为价差里的远腿，它就是给亏损装上底的那一块。
买卖价差
最优卖出价与最优买入价之间的差距。
对卖方意味着什么：它宽的时候要付两次——开仓一次、平仓一次——悄悄吃掉模型说存在的那部分权利金。
卖出 put
put 合约的卖方一侧：被行权时按行权价买入 100 股的义务。
对卖方意味着什么：最大盈利就是权利金且封顶，最大亏损很大——这个不对称是整门课的主题。
名义敞口
一笔仓位实际控制的等值股票金额：行权价 × 100 × 张数。
对卖方意味着什么：四笔小小的权利金加起来，名义敞口可能比账户还大，这正是第 14 课围着讲的那个陷阱。
模拟盘
用模拟单练机制，不投入真钱。
对卖方意味着什么：它能把算术演练得很好，对回撤的感受则完全练不到。
N
内在价值
假如今天就是到期日仍然剩下的那部分价格：put 是行权价减股价，最低为零。
对卖方意味着什么：它不会随时间融化，所以深度价内的卖方仓位已经不再是一笔靠时间赚钱的单子。
年化回报
把 N 天的回报换算成一年：回报 ÷ 占用资金 ÷（天数 ÷ 365）。
对卖方意味着什么：它只是个比较工具——它假设每个周期都像这一个，而第 9 课说明并非如此。
O
欧式
只能在到期时行权、不能提前行权的期权。
对卖方意味着什么：它消掉了提前指派，但多数欧式的宽基指数期权同时也是现金结算——第 17 课在挑行权价之前把两样都查一遍。
P
pin risk（钉住风险）
到期日股价正好收在空头行权价附近时的那份不确定：有的买方行权，有的不行权。
对卖方意味着什么：你周一有没有那 100 股，要到夜里才知道；收盘前平掉就能消掉它，所以第 17 课说它是唯一可以直接删掉的风险。
PMCC（用 LEAPS 代替股票）
对着一张深度价内的远期 call（LEAPS）、而不是 100 股卖出的备兑 call。
对卖方意味着什么：它只占用一小部分资金，但长腿不付股息、会衰减、动得比股票少——第 21 课把这三处差别逐一算清。
平值（ATM）
离当前股价最近的那个行权价。
对卖方意味着什么：它同时拥有最多的外在价值和最大的 gamma——权利金最厚，delta 也变得最快。
Q
期望值（EV）
若这笔单子在整个模型分布上重复无数次，每股的平均结果。
对卖方意味着什么：它的诚实程度完全取决于背后那个分布，这就是第 9 课的全部主题。
期间触碰概率
模型算出的、到期前任一时刻股价碰到行权价的概率，不只看到期那一刻。
对卖方意味着什么：它接近到期实值概率的两倍，所以纸面上看着安稳的仓位，实际被测试的次数远比那个数多。
R
Rho
无风险利率变动 1 个百分点时，期权价格变动多少。
对卖方意味着什么：在 30–45 天的期权上它是最小的一个希腊值，列在这里只是为了别被当成漏掉的东西。
S
Section 1256 合约
美国税法里的一类合约，包括宽基指数期权：年末按市价计价，并按 60% 长期 / 40% 短期拆分。
对卖方意味着什么：损益几乎一样的两个头寸可能落在两本不同的规则里，所以结算方式的问题要放在挑行权价之前；具体与有资质的专业人士确认。
时间价值
外在价值的另一个说法：价格里扣掉内在价值后剩下的部分。
对卖方意味着什么：第 1 课那张图上它融化的过程，就是卖方收钱的全部机制。
时间展期
行权价不变，只把到期日往后挪。
对卖方意味着什么：它通常能多收一点权利金、买到时间，代价是同一份义务要扛得更久。
T
Theta
其它条件不变时，多过一天期权价值融化掉多少。
对卖方意味着什么：它是卖方收入的全部来源：卖方扛着义务过日子，买方手里那份资产一天天融化。
提前行权
在到期前就被指派；美式期权允许买方随时行权。
对卖方意味着什么：它集中在两处：深度价内且外在价值几乎没了，以及除息前一天。
铁鹰
同一标的、同一到期日上同时卖出一组 put 价差和一组 call 价差。
对卖方意味着什么：股价待在中间时两边同时收钱，占用资金按两侧里较宽的那一边算。
V
Vega
隐含波动率变动 1 个百分点时，期权价格变动多少。
对卖方意味着什么：卖出期权 = 做空 vega：波动率一跳，股价还没动这笔就先变差了。
W
wash sale（洗售）
亏损平掉一个头寸后，在卖出日前后各 30 天内又买入实质上相同的东西。
对卖方意味着什么：亏损不会消失，而是递延进替代头寸的成本；第 19 课只讲机制——按你所在地的规则与有资质的专业人士确认。
Wheel 循环
一直卖现金担保 put 直到被指派，然后对手上的股票卖备兑 call 直到被叫走。
对卖方意味着什么：只要那个行权价本来就是你乐意持有的价格，被指派就是循环里的一步，不是失败。
外在价值
价格里高于内在价值的那一部分——为剩余时间与波动率付的钱。
对卖方意味着什么：只有这一部分会融化成零并归卖方，第 10 课的止盈规则量的就是它。
无风险利率
定价模型用来折现的短期利率；本 app 每道题都把它写在假设里。
对卖方意味着什么：现金担保 put 压着的那笔现金就躺在这个利率上，这也是占用资金那个数要紧的原因之一。
未平仓量
某一个行权价、某一个到期日上目前还没平掉的合约数量。
对卖方意味着什么：它和买卖价差一起，粗略地回答「这笔仓位能不能以说得过去的价格平掉」。
X
下移行权价
把卖出的 put 换到更低的行权价，通常同时换到更晚的到期日。
对卖方意味着什么：它把将来接股的价格压低，代价往往是这次滚动变成净付出。
现金担保 put
卖出的 put 背后冻结着足够的现金，被指派时按行权价接下股票。
对卖方意味着什么：每张占用 行权价 × 100——不是市值也不是权利金，这正是第 2 课的要点。
现金结算
行权时按价内金额付现金、而不交割股票的期权。
对卖方意味着什么：没有东西可以被指派，也没有股票可以拿着熬，所以 wheel 那条「接股、等回本」的退路不存在。
相关性
两个标的一起动的紧密程度，取值从 −1 经 0 到 1。
对卖方意味着什么：平静的月份里各只票看着各走各的；在要紧的那个月相关性归一，十只票表现得像一只。
行权
买方动用合约给的权利，把期权按行权价换成股票。
对卖方意味着什么：卖方从来不能决定它发不发生，卖方只能决定它发生时自己还在不在这笔仓位里。
行权价
合约可以被行权的价格——股票在这个价上易手。
对卖方意味着什么：挑它是卖方最主要的决策：delta、权利金、以及最终接股的价格全由它定。
行权价被测试
股价已经走到或穿过行权价，卖出的那张现在真的有指派风险了。
对卖方意味着什么：第 12 课把 |Δ| 0.30 当成那条线：过了它，四个防守选项的代价才开始有区别。
Y
盈亏平衡点
到期时这笔仓位不赚不亏的股价：卖 put 就是 行权价 减 权利金。
对卖方意味着什么：股价落在盈亏平衡点与行权价之间时，期权虽然在价内，这笔仓位仍然没亏。
盈利概率（POP）
在本题假设下，到期时这笔仓位还是赚的模型概率。
对卖方意味着什么：卖 put 只要股价留在盈亏平衡点之上就算赢，所以尾部很难看的单子这个数照样很高。
隐含波动率（IV）
把模型价格倒推到与期权真实成交价相等时的那个波动率。
对卖方意味着什么：权利金就挂在它上面：同样的行权价、同样的天数，隐含波动率越高收到的越多。
Z
占用资金
这笔仓位占住的现金：现金担保 put 是 行权价 × 100，定义风险的价差是 最大亏损 × 100。
对卖方意味着什么：本 app 所有回报率都除以它，分母老实，百分比才老实。
指派
期权买方行权、卖方必须按行权价接股（put）或交股（call）的那一刻。
对卖方意味着什么：这就是那份义务被兑现的时刻——也是必须担保整个行权价而不只是权利金的原因。
最大亏损
在合约条款下这笔仓位可能出现的最坏结果，不含费用。
对卖方意味着什么：裸卖 put 的这个数非常大；价差把它换成了 宽度 减 净信用。
止盈
在到期前把卖出的期权买回来，此时大部分权利金已经吃到手。
对卖方意味着什么：第 10 课用「已吃了多少权利金」来量它：最后那一小块外在价值耗时最长、gamma 也最大。
自动行权（exercise by exception）
按 OCC 的流程，到期时价内 $0.01 及以上的期权会被自动行权，除非持有人另有指示。
对卖方意味着什么：对卖方来说，这意味着指派不等任何人做决定：收盘时价内一分钱就够了。
资金回报率
收到的权利金除以这笔仓位占住的资金。
对卖方意味着什么：两笔权利金看着差不多、占用资金差很多的单子，只有它能老实比较。
即将登陆 iPhone 与 Android。App 正在做最后的测试。